2022年第一季度，沃尔沃S万进一步优化MPA考核框架，以加大对普惠小微贷款尤其是普惠小微信用贷款、制造业中长期融资和绿色发展的支持力度。

截至今年2月末，混动我国科创公司债余额约5204亿元，科创票据余额约3137亿元，合计约8341亿元，较去年末有782亿元的增量。我们判断后续信贷市场司将与货币政策司形成合力，沃尔沃S万货政司创设相关结构性政策工具，沃尔沃S万信贷市场司引导相关工具的结构性效果有效落地见效，强化对五大领域的结构性引导效果。

（二）五篇大文章的要点逐步明确五篇大文章概念提出后，混动各金融监管部门均强化部署：混动科技金融方面，2023年11月20日，中国人民银行、科技部、国家金融监管总局、中国证监会联合召开科技金融工作交流推进会，提出要推动完善包括信贷、债券、股票、保险、创业投资、融资担保在内全方位、多层次的科技金融服务体系。（一）推动科技型企业贷款保持较快增速间接融资方面，沃尔沃S万首先，央行结构性货币政策工具定向支持。（二）直接融资政策也持续加力2018年，混动央行会同有关部门推出针对民企的三支箭政策组合，分别强化信贷、债权、股权融资支持。

截至2023年末，沃尔沃S万我国制造业中长期贷款余额同比增长31.9%，其中，高技术制造业中长期贷款增速达到34%，均显著高于10.6%的全部贷款增速。2）除电力行业，混动逐步加入其他行业，提高交易活跃度。

值得注意的是，沃尔沃S万2019年我国移动端支付笔数首次超过网上支付，沃尔沃S万至2022年，移动端支付笔数是网络端的约1.6倍，但从支付金额来看，前者仅是后者的19.8%，网络支付的单笔金额仍显著高于移动端。

在企业生命周期的不同阶段，混动其融资会经历由内源融资到外源融资的切换过程，混动在科技型企业成长的早期需要更多风险投资、创新创业投资基金的介入，其中股权投资是核心方式，我们认为政策可能性有以下：1）鼓励更多的科创型企业发行上市。而在国外，沃尔沃S万人形机器人同样是各行各业的大拿们看重的赛道，沃尔沃S万如特斯拉已经展示了人形机器人Optimus的第二迭代版Gen2，英伟达不久前发布了人形机器人通用基础模型ProjectGR00T……然而，发展到今天，人形机器人如今仍然是一个悬浮的产品，而落地的关键点就在于商业化。

多因素阻碍商业化进程据高盛预测，混动在技术得到革命性突破的理想情况下，混动人形机器人2025年至2035年销量复合年均增长率可达94%，2035年市场规模将达1540亿美元。人形机器人的技术复杂度高，沃尔沃S万包括机械设计、传感器集成、控制系统、人工智能等方面都需要高度精进，目前这些技术尚未达到完全成熟。

在应用爆发之前，混动要降低成本就需要主动迭代技术，混动通过技术进步降低对定制化硬件的需求，提高国产替代的比率，依托中国的供应链优势加速降本的进程。不可否认，沃尔沃S万大模型赋能人形机器人是一种有意义的探索，沃尔沃S万可以改进机器人的‘智商，使机器人更自然地与人类交流，理解复杂的指令和意图，大模型还可以增强机器人的学习能力和决策能力，使其能够在更加复杂的环境中自主操作和解决问题。